淺談企業(yè)財務風險分析

篇一 : 企業(yè)定性分析方法談

“好行業(yè)、好公司、好價格、好心態(tài)”，這“四好原則”是價值投資的基本方法，其中“好行業(yè)、好公司”是指對企業(yè)基本面進行的定性分析；“好價格”是指企業(yè)估值，屬定量分析范疇；而“好心態(tài)”則是對付情緒超級不穩(wěn)定的市場先生所必須的。本文的主題是“企業(yè)基本面定性分析”，也就是需要從行業(yè)及公司兩個層面展開分析。除此之外，因為上市公司越來越多，無法一一詳細分析，因此在分析前，有必要通過一些常見的財務數(shù)據(jù)對上市公司進行初步的篩選。所以企業(yè)基本面定性分析具體包括：財務數(shù)據(jù)篩選——行業(yè)分析——公司分析，三個步驟。

一．財務數(shù)據(jù)篩選

進行財務數(shù)據(jù)篩選的目的是快速判斷一家公司是否有競爭力，是否具有進一步分析的價值，常用的財務數(shù)據(jù)主要有凈資產(chǎn)收益率，投入資本收益率以及毛利率三種。

1、凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率也叫股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，在一般股票軟件里都有提供，可以直接拿來使用，不用自己計算。凈資產(chǎn)收益率是快速判斷一家企業(yè)是否有進一步研究價值的指示劑，因為資本的趨利性，如果一家企業(yè)能夠在不使用太多財務杠桿的前提下長期保持15%以上的凈資產(chǎn)收益率，那往往表明這家企業(yè)擁有一定的競爭優(yōu)勢。此外，還可以看一看總資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率最好能在7.5%以上(相當于在2倍財務杠桿也就是資產(chǎn)負債率為50%的情況下取得15%的凈資產(chǎn)收益率)。

2、投入資本資產(chǎn)收益率

相對于凈資產(chǎn)收益率，一個更好的指標是投入資本收益率(因需要自己計算，所以使用不是很廣)，投入資本收益率的公式是：息稅前收益（EBIT）*(1-稅率)/投入資本，其中投入資本=總資產(chǎn)-無息負債(一般是占用上下游的預收款和應付款)-超額現(xiàn)金(日常經(jīng)營不需要的現(xiàn)金)。它度量了企業(yè)全部投資資本的收益率，是衡量一家企業(yè)真實經(jīng)營業(yè)績最好的度量指標。舉兩個例子：一是貴州茅臺，它2010年的凈資產(chǎn)收益率為27.45%,雖然也很不錯，但擺在白酒行業(yè)，也不過普普通通，似乎跟白酒龍頭的地位不符，其實只要計算一下它的投入資本收益率，你就會發(fā)現(xiàn)它達到了變態(tài)的72.58%，這才是茅臺的真實經(jīng)營情況，而究其原因，則是因為它賬上有接近130億的現(xiàn)金(超過了它總資產(chǎn)的一半)。二是格力電器，它2010年的凈資產(chǎn)收益率為32.14%，非常好，但是它的總資產(chǎn)收益率只有可憐的6.52%，似乎它超高的凈資產(chǎn)收益率只是來源于它使用了超長的財務杠桿（4.93倍），這一般表示負債很高，經(jīng)營風險很大。且慢，計算它的投入資本收益率，發(fā)現(xiàn)也達到了驚人的25.78%，究其原因則是格力的負債中絕大部分都是占用上下游資金的無息負債，達到了350億(超過總資產(chǎn)的一半)，所以格力的高杠桿高負債不僅沒有承受高風險，反而是強大競爭力，強大市場地位的體現(xiàn)。

3、毛利率

毛利率因行業(yè)不同而差異較大，只有與同行業(yè)企業(yè)比較才有意義。一般來說，30%以上為高毛利率，20%以下為低毛利率。高毛利率往往表明產(chǎn)品為差異化產(chǎn)品，有品牌或區(qū)域壟斷等因素保護，面臨的是有限競爭；低毛利率則往往說明產(chǎn)品缺乏差異化，面臨的是充分競爭。

二．行業(yè)分析

邁克爾·波特認為，決定企業(yè)獲利能力的首要因素是“產(chǎn)業(yè)吸引力”。確實如此，行業(yè)與行業(yè)是不同的，有些行業(yè)確實比另一些行業(yè)更容易賺錢，對企業(yè)基本面的分析離不開行業(yè)分析這個大背景。行業(yè)分析主要包括行業(yè)現(xiàn)金流特性，行業(yè)周期性，行業(yè)發(fā)展階段，行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈位置以及行業(yè)競爭格局五個方面。

1、行業(yè)現(xiàn)金流特性

現(xiàn)金流是企業(yè)價值的真正試金石。試想現(xiàn)在有兩家企業(yè)，它們的凈利潤相同，一家不需要任何的資本投入，它的凈利潤可以隨意取出，而不影響它的日常經(jīng)營；而另一家則不僅凈利潤要全部投入廠房設備的升級改造，還需要額外投入資金進去，才能維持競爭地位。這兩家企業(yè)的價值如何？一目了然。

現(xiàn)金流一般因行業(yè)而異，有些行業(yè)現(xiàn)金流充沛，資本支出很少，如食品醫(yī)療，以及軟件等輕資產(chǎn)行業(yè)；而有些行業(yè)則資本支出巨大，不僅不能產(chǎn)生自由現(xiàn)金流，還需要年復一年不斷融資才能維持市場地位，如LCD，LED，太陽能以及鋼鐵，水泥，航運等重資產(chǎn)行業(yè)。輕資產(chǎn)行業(yè)能維持穩(wěn)定的盈利能力，一般是因為它們擁有一定的競爭力，這種競爭力來源于它們的無形資產(chǎn)，如食品：品牌信任度，醫(yī)療：專利權，軟件：網(wǎng)絡效應和用戶黏性，這些競爭力不是簡單地砸錢（有形資產(chǎn)）就能實現(xiàn)的。而重資產(chǎn)行業(yè)的競爭力(如果有的話)主要來自于它們的資產(chǎn)（產(chǎn)能），結果往往會造成一窩蜂地互相砸錢投資，最終產(chǎn)能過剩，形成惡性競爭，比如現(xiàn)在的太陽能，風力發(fā)電設備以及鋼鐵行業(yè)。

簡單地說，輕資產(chǎn)行業(yè)賺取的是現(xiàn)金，是真金白銀；而重資產(chǎn)行業(yè)賺取的是一大堆設備或存貨，如果重資產(chǎn)企業(yè)想要大獲豐收，只有兩種形式：一是具有結構性成本優(yōu)勢的企業(yè)，如西南航空、紐柯公司；二是行業(yè)的資產(chǎn)存貨不斷升值，比如過去十年的房地產(chǎn)行業(yè)，不斷融資（現(xiàn)金流貧乏）買地，結果幸運的是地價房價快速上漲，雙重效應下我們看到房地產(chǎn)的業(yè)績增速遠快于食品醫(yī)療這些行業(yè)。但是這種增長是高風險的，一旦房價下跌，就會對盈利造成致命打擊，以萬科為例，2010年的存貨達到了1333億，而利潤不過73億，也就是存貨下跌10%，它兩年的利潤就沒了。相應的，最差的行業(yè)則莫過于那些固定投資巨大（退出成本高，大家都死撐著）而技術進步又極快（資產(chǎn)，存貨均快速貶值）的行業(yè),如LCD，LED以及太陽能。

2、行業(yè)周期性

根據(jù)經(jīng)濟周期對各行業(yè)的影響程度，可以把行業(yè)分為穩(wěn)定性行業(yè)和周期性行業(yè)。穩(wěn)定性行業(yè)需求彈性小，基本不受經(jīng)濟周期的影響，主要包括快速消費品，醫(yī)療保健以及商業(yè)零售行業(yè)，如食品飲料，日用品，醫(yī)藥，醫(yī)療設備以及連鎖超市，餐飲等。周期性行業(yè)需求彈性大，受經(jīng)濟周期影響大，主要包括耐用消費品，工業(yè)原材料行業(yè)以及證券行業(yè)，如汽車，房地產(chǎn)，有色金屬，鋼鐵，水泥以及化工等。

穩(wěn)定性行業(yè)一般也是現(xiàn)金流充沛的行業(yè)，它們的產(chǎn)品主要面對個人消費者，在品牌或專利保護下，利潤豐厚。而周期性行業(yè)則一般現(xiàn)金流狀況不佳(軟件行業(yè)，外貿(mào)類平臺電商除外)，產(chǎn)品同質化嚴重，以價格競爭為主。穩(wěn)定性行業(yè)的股票一般穩(wěn)步增長，波動較小，而周期性行業(yè)的股票則往往因投資者的短視和炒作而暴漲暴跌。所以穩(wěn)定性行業(yè)宜長期投資，而周期性行業(yè)則適合看準時機，階段性持有。

3、行業(yè)發(fā)展階段

行業(yè)生命周期理論將行業(yè)劃分為幼稚期、成長期、成熟期及衰退期四個階段。雖然實際上未見得有這么絕對，但分析行業(yè)所處的發(fā)展階段，行業(yè)是快速成長行業(yè)，成熟行業(yè)還是衰退行業(yè)？對于評估行業(yè)中企業(yè)可能的發(fā)展速度以及未來的發(fā)展空間，很有必要。此外行業(yè)的市場集中度趨向：是趨向于集中還是分散？（市場趨向于集中并不是必然的，市場趨向于集中的前提是規(guī)模能夠形成優(yōu)勢，只有形成規(guī)模產(chǎn)生的收益大于成本，才有可能使市場集中度提高），也可以結合起來分析。

主要研究方法是參考發(fā)達國家對應行業(yè)的發(fā)展軌跡及相關數(shù)據(jù)，思考其內在邏輯，并結合國內的情況，對該行業(yè)的發(fā)展前景作出合理的推導。舉個例子：福耀玻璃，細分屬汽車零配件行業(yè)，大行業(yè)則屬汽車制造業(yè)。中國的汽車業(yè)目前屬于哪個階段？先來看看發(fā)達國家——美國的汽車行業(yè)情況：目前美國汽車年銷量平均約為1500萬輛，汽車保有量為2.4億輛（汽車平均使用壽命約為：2.4億/1500萬=16年），美國總人口為3.1億，相當于每千人保有量在800輛左右。我們再來推導中國汽車行業(yè)可能的發(fā)展方向，我們采用倒推法，先來看中國的汽車市場達到成熟穩(wěn)定階段時可能的情況：考慮到人口密度以及集中性，合理的預測是到成熟階段，中國的每千人汽車保有量能達到美國的一半，也就是每千人400輛，按15億人口計算，總保有量將達到6億輛(對應數(shù)據(jù)：目前全球汽車保有量約為10億輛)，那么成熟階段中國的汽車平均年銷量約為：6億/16年=3750萬輛，這是換車市場的需求，也是均衡階段的需求，但中國還有新增需求，目前中國的汽車總保有量約為1億輛，要達到均衡階段的6億輛，還需增加5億輛。如果按25年后達到成熟階段計算，相當于每年新增需求為2000萬輛，那么我們可以估計出中國未來的汽車年銷量大概在4000萬至6000萬輛之間(不夠精確，但大體正確，相對應：美國汽車年銷量在1000萬至1700萬之間)。而2011年我國的汽車銷量為1800萬輛，也就是還有大約兩倍的空間。還是按25年計算的話，年均增長率只有4.5%，當然汽車市場不會按部就班地每年增長4.5%，汽車作為耐用消費品，需求波動本來就是很大的，也許有時會增長較快，達到兩位數(shù)的增長率，而有時則增長較慢，甚至負增長。但不管怎么說，中國汽車業(yè)連續(xù)多年保持兩位數(shù)增長的年代基本已經(jīng)結束了。所以中國汽車行業(yè)應該屬于穩(wěn)步增長階段，而福耀玻璃作為國內汽車玻璃龍頭，目前在國內汽車玻璃的配套市場份額已經(jīng)達到了60%，很顯然，福耀玻璃雖然市場地位超然，但也必將告別高增長（注：1.福耀玻璃當然可以發(fā)展海外市場，但在中國成為全球最大汽車市場的背景下，海外市場也很難給福耀提供足夠的空間；2.國內的優(yōu)秀汽車公司成長空間還是很大的，畢竟現(xiàn)在集中度還很低：看看發(fā)達國家，很少有哪個國家有超過3家主流汽車廠商的。大家都能吃飽的時代逐漸過去了，未來國內汽車業(yè)將逐步進入大魚吃小魚，優(yōu)勝劣汰的洗牌階段；3.如果中國經(jīng)濟改革順利，人均收入快速提高，道路交通等基礎建設又能跟的上，新增需求也有可能爆發(fā)，比如新增需求達到5000萬輛/年，甚至更高，那么國內汽車年銷量達到8000萬輛以上，也不是沒有可能，但如果國內的汽車公司據(jù)此擴張產(chǎn)能的話，結局必將是悲慘的，因為新增需求是一次性的，只有換車更新需求才是可以持久的，而到成熟階段的換車更新年均需求就只有3750萬輛）。

4、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈位置

產(chǎn)業(yè)鏈分析則是對整個產(chǎn)業(yè)鏈進行縱向分析：一個行業(yè)，它的上游是什么？下游又是什么？彼此的關系如何？誰的話語權最強？……

一條產(chǎn)業(yè)鏈，從源頭到終端，一般來說總有一個行業(yè)環(huán)節(jié)利潤是最豐厚的，這個環(huán)節(jié)的企業(yè)要么是擁有某種特別的資源，如稀土，金礦等資源類企業(yè)；要么是擁有強大的品牌，如茅臺，格力等品牌企業(yè)；要么是擁有終端渠道，如蘇寧電器，沃爾瑪?shù)攘闶燮髽I(yè)。總而言之，要想攫取產(chǎn)業(yè)鏈上最豐厚的利潤，必須擁有特定的競爭優(yōu)勢。通過產(chǎn)業(yè)鏈分析，有助于我們找到這些產(chǎn)業(yè)鏈里最豐潤的珍珠，也能加深我們對整個產(chǎn)業(yè)的理解。

根據(jù)施振榮提出的微笑曲線理論，上游的品牌企業(yè)和下游的終端類渠道企業(yè)利潤往往比較豐厚，而中游的加工企業(yè)則往往利潤微薄。因為擁有強大品牌的企業(yè)，通過產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略能夠享受品牌溢價，避免了價格戰(zhàn)；而渠道類企業(yè)則因為一般只面臨附近商家的競爭，處于有限競爭或局部寡頭競爭狀態(tài)，所以兩者利潤比較豐厚，而中游加工類企業(yè)則因為產(chǎn)品同質化嚴重，如果不能形成規(guī)模優(yōu)勢，則只能深陷價格戰(zhàn)泥潭。目前電商大發(fā)展加劇了渠道類企業(yè)面臨的競爭，很可能將永久性地改變零售企業(yè)的市場地位。電商面臨的競爭是全網(wǎng)的，無法形成傳統(tǒng)零售企業(yè)的局部壟斷地位，而且消費者的轉換成本也大大降低（只需動動手指頭（鼠標），連腿都不用抬，這是前所未有的），這些都使電商面臨的價格競爭大大加劇，這也是我認為電商很可能是一個陷阱而不是餡餅的原因。產(chǎn)業(yè)鏈分析還應注意到的一個現(xiàn)象是：一個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的企業(yè)越少，市場集中度越高，往往預示著這個環(huán)節(jié)的利潤越豐厚。因為企業(yè)少，市場集中度高，面臨的競爭就小，對上下游企業(yè)的談判能力就強。多注意這個現(xiàn)象，有助于我們對產(chǎn)業(yè)鏈珍珠的尋覓。

5、行業(yè)競爭格局

行業(yè)競爭格局有多種劃分方法，從實用的角度出發(fā)，我一般把行業(yè)競爭格局分為充分競爭和有限競爭（寡頭競爭）兩種。從實業(yè)的角度來看，在充分競爭的行業(yè)格局下，企業(yè)面臨充分的競爭，產(chǎn)品缺少定價權，往往陷入價格競爭，一般都無法獲得超額收益；而在有限競爭的行業(yè)格局下，企業(yè)面臨的競爭有限，常常掌握了一定的定價權，因此才有獲得超額收益的可能。這里有兩個視角，一個是行業(yè)橫向對比，比如同為家電制造業(yè)，空調行業(yè)是格力、美的爭霸，處于有限競爭的格局，兩家都賺得盆滿缽滿；而電視機行業(yè)則相當分散，處于充分競爭的格局，行業(yè)內的公司基本都利潤微薄。另一個視角是從縱向看行業(yè)，2002年至2005年，空調年銷量從605萬臺快速增長至2634萬臺，年復合增長率達63%，然而當時行業(yè)處在充分競爭階段，企業(yè)利潤普通，以格力電器為例，2002年至2005年，無論是凈利潤增速（年復合增長率19%），凈利率（3%），還是凈資產(chǎn)收益率（低于20%），都相當普通；反而是2005年以后（2005年至2011年，行業(yè)銷量年復合增速為15%），行業(yè)逐漸進入低速增長階段，行業(yè)洗牌，格力和美的崛起，行業(yè)逐漸進入有限競爭階段，龍頭企業(yè)利潤豐厚，還是以格力為例，凈利潤增速年復合增長率達到48%，凈利率提升至6%以上，凈資產(chǎn)收益率達到35%。

最后，在分析行業(yè)競爭格局時，要有區(qū)域市場概念，這里說的區(qū)域市場概念，包括產(chǎn)品及地理空間兩個方面。首先，在產(chǎn)品上，要注意品類的細分，產(chǎn)品是在細分品類內競爭的，特別是消費品行業(yè)，如伊利從大行業(yè)來說，屬奶制品行業(yè)，但實際從整體去分析伊利在奶制品行業(yè)的市場份額，意義不大，因為品類早已細分，消費者是在細分品類的品牌間進行選擇，如兒童奶品類，是QQ星與未來星競爭；常溫酸奶品類，是莫斯利安，純甄和安慕希競爭，必須分析伊利在各細分品類的競爭情況，才能對伊利的競爭力有客觀的認識。其次，在地理空間上，有些行業(yè)從全國范圍來看，市場好像挺分散的，但實際在區(qū)域市場上，市場可能已相當集中，這主要是一些銷售半徑小的行業(yè)，如房地產(chǎn)、啤酒、水泥等。

三．公司分析

企業(yè)基本面定性分析，最終要落實到公司分析，落實到對公司競爭力的具體分析。包括護城河（競爭優(yōu)勢）分析，企業(yè)盈利增長邏輯分析以及管理層評估三個方面。

1、護城河（競爭優(yōu)勢）分析

護城河分析可以說是企業(yè)基本面定性分析最重要的環(huán)節(jié)，其他分析基本上都是為了更好地識別并分析企業(yè)的護城河。比如漂亮的財務數(shù)據(jù)，往往說明企業(yè)可能有護城河，但是具體的護城河是什么，護城河的排他性和持續(xù)性如何，則必須識別出企業(yè)護城河的種類后才能具體、深入分析。

護城河大致有四種類型：

（一）.無形資產(chǎn)：

（1）品牌：最關鍵的不是知名度，而是品牌擁有者是否有定價權，或者至少可以影響到消費者的行為。例：可口可樂，蒂芙妮，茅臺，五糧液，東阿阿膠。特勞特和里斯開創(chuàng)的定位理論是很好的品牌分析理論工具。

（2）專利：醫(yī)藥類公司居多，也包括一些創(chuàng)新能力強大的公司。例：默克，輝瑞，3M，云南白藥，片仔癀

（3）法定許可：需要政府批準的，比如債券評級（穆迪），博彩業(yè)，營利性教育機構，公用事業(yè)等。例：國內好像就只有公用事業(yè)類的，也許國家壟斷的也可以歸入此類，移動，電信，石油等

（二）、轉換成本：

高轉換成本可以綁住客戶，自然錢賺多多。比如：銀行（想想你上次換銀行是什么時候？），資產(chǎn)管理（基金公司），與客戶的業(yè)務深度融合的服務企業(yè)和軟件公司（Adobe，Autodesk，甲骨文，精細鑄件），還有醫(yī)療設備類的，比方人造關節(jié)等等，總之產(chǎn)品差異很大，如更換需要大量前期培訓的。國內好像除了銀行和基金，其他幾類比較少，不知道用友軟件怎么樣，可以研究一下，還有醫(yī)療器械類的。

（三）、網(wǎng)絡效應：

使用的人越多，就越有價值。例：QQ，淘寶，第三方物流，微軟，生意寶，小商品城，某些協(xié)會聯(lián)盟（比如MBA教育，企業(yè)高管聯(lián)盟），以及中心商圈的商場。

（四）、成本優(yōu)勢：

（1）流程優(yōu)勢：戴爾，西南航空，紐柯

（2）地理位置：通常擁有較低的價值重量比，例：水泥，啤酒，福耀玻璃，(純凈水和牛奶有待進一步研究）

（3）獨特的資源優(yōu)勢：巴西鸚鵡紙漿，露天煤業(yè)，鹽湖鉀肥，長江電力

（4）規(guī)模優(yōu)勢：通常擁有較高固定成本，較低變動（邊際）成本：移動通訊網(wǎng)絡，配送網(wǎng)絡，蘇寧，國美，吉峰農(nóng)機，沃爾瑪，藝電，天空廣播，格蘭仕，某些暢銷車型（模具，研發(fā)費用為固定成本）

（5）利基市場：機場，港口，報紙，鐵路以及其他一些細分市場

2、企業(yè)盈利增長邏輯

通過查看企業(yè)的年報，我們就能知道企業(yè)過去的業(yè)績情況。一般我們會看企業(yè)過去5～10年的財務報表，計算增長速度。但是這些都只是過去，而投資是投資未來的，所以更重要的是去分析企業(yè)過去增長的邏輯是什么，增長的因素是什么，這些因素未來是否還存在，以此來預測企業(yè)未來的增長情況。比如企業(yè)營收的增長可能是因為銷量的增加，也可能是因為單價的提高，再進一步分析，如果是銷量增加，那是因為整體市場的增長，還是企業(yè)占有了更大的市場份額？……如果是單價提高，那是因為企業(yè)擁有定價權，還是整個行業(yè)的產(chǎn)品價格都在上漲？……而利潤的增長，除了營收增長，還可能是因為成本的下降……而最終的目的是要厘清增長的核心因素是什么？這種因素在未來的趨勢會是怎樣的？比如煤炭行業(yè)，從2001年到2008年，七年間煤價上漲了5倍，煤炭企業(yè)的業(yè)績自然也水漲船高，但是煤炭作為大宗商品顯然不可能永遠這么漲下去，果然隨著全球經(jīng)濟不景氣，煤價結束此前的連年上漲行情，煤炭企業(yè)的高增長也就此終結。再比如三一重工，在全國大投資（市場整體增長）以及國產(chǎn)工程機械替代進口工程機械（市場份額持續(xù)提升）的大背景下，實現(xiàn)了9年（2002至2011）增長40倍，年均增長率超50%的奇跡，但是隨著國內經(jīng)濟結構的轉型（整體市場不再快速增長）以及三一龍頭產(chǎn)品混凝土機械市場占有率達到54%(市場份額提升空間有限)，指望三一未來再像之前那樣快速增長，顯然是不現(xiàn)實的。

3、管理層評估

都說投資要注重馬而非騎師，但管理層作為企業(yè)經(jīng)營的決策者，對其作出一定的評估還是很有必要的。對企業(yè)管理層的評估主要有三方面：

（1）管理層是否有動力，動機來經(jīng)營好企業(yè)？主要是看管理層是否持有企業(yè)股票，是否跟股東利益一致。不少國有企業(yè)的經(jīng)營效率低下，一個很重要的原因就是管理層缺乏動力。

（2）管理層對行業(yè)的理解是否符合行業(yè)的客觀規(guī)律，管理層是否抓住行業(yè)競爭的核心要素？管理層對行業(yè)的理解可從年報中的“董事會報告”，股東大會上的發(fā)言以及一些公開言論中獲得。

（3）管理層是否坦誠？即管理層能否坦然面對企業(yè)面臨的困難、問題，而不是只報喜不報憂。

篇二 : 淺談企業(yè)信用評級與財務分析的關系

一、相關概念

（一）企業(yè)信用評級

在資本市場上，信用表現(xiàn)為進行債務融資的債務人與債權人的關系，這種關系存在一定的風險，即債務人能否如期償還債務。信用評級則是對債務人不能到期償還債務的可能性的評價。通常企業(yè)信用評級指的是，由專業(yè)的評級機構或專門的評估部門，根據(jù)“公正、客觀、科學”的原則，按照一定的方法和程序，在對企業(yè)進行全面了解、考察調研和分析的基礎上對其信用行為的可靠性、安全性程度做出評價，并用專用符號或簡單的文字形式來表達的一種管理活動。簡單地說，企業(yè)信用評級就是專業(yè)信用評級機構對企業(yè)的未來償債能力及其償債意愿的評估。

（二）財務分析

張先治等在《現(xiàn)代財務分析》一書中提出，“財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，從償債能力、盈利能力和營運能力的角度對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在的籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動等進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權人、經(jīng)營者及其他關心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來、做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應用學科。”簡言之，財務分析是以財務報表為主要依據(jù)對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行的評價。

二、企業(yè)信用評級與財務分析的關系

信用評級作為一種社會中介服務，主要是揭示受評對象違約風險的大小。在評價企業(yè)的違約風險時，該企業(yè)的財務狀況是不可忽視的一個因素。企業(yè)信用評級是對企業(yè)到期不能償還債務的可能性即信用風險的測算，雖然財務狀況不是信用風險的決定性因素，但財務狀況差、經(jīng)營業(yè)績不好的企業(yè)會存在流動性等風險，導致其不能如期償還債務，從而增加了信用風險。因此，財務分析一直是企業(yè)信用評級的重要組成部分，但這里的財務分析并不完全等同于一般的財務分析，即企業(yè)信用評級并不完全包含財務分析，它們之間無從屬關系。由此可見，企業(yè)信用評級與財務分析雖有必然的聯(lián)系但又有所區(qū)別。(]

（一）聯(lián)系

從內容上來看，企業(yè)信用評級的一項重要內容就是對受評企業(yè)的財務狀況進行評價，包括企業(yè)的資產(chǎn)情況、負債情況、收入和利潤水平以及反映財務狀況的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力。不難看出，這些內容同樣是財務分析中的重要內容。因此，企業(yè)信用評級中對財務狀況的分析來源于財務分析，沒有財務分析的產(chǎn)生與發(fā)展就沒有財務分析在企業(yè)信用評級中的應用。從分析方法來看，財務分析的基本方法主要包括比較分析法、垂直分析法、比率分析法、趨勢分析法和因素分析法。企業(yè)信用評級通常采用定量分析和定性分析相結合的方法，但在對企業(yè)財務狀況進行評價時主要采用定量的分析方法，主要分為以下幾種方法：

1.比率分析法。即財務分析中的主要方法，也是企業(yè)信用評級中的主要方法。企業(yè)信用評級過程中通常會采用財務比率指標來進行分析。例如，流動比率、速動比率反映被評企業(yè)的短期償債能力，資產(chǎn)負債率反映被評企業(yè)的長期償債能力，應收賬款周轉率、總資產(chǎn)周轉率等指標反映被評企業(yè)的營運能力，銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等指標反映被評企業(yè)的盈利能力，主營業(yè)務收入增長率、利潤增長率等指標反映被評企業(yè)的發(fā)展能力。通過這些指標可以判斷企業(yè)資金配置的合理性，使原本不可比的財務狀況具有可比性。企業(yè)信用評級過程中，依靠單獨的數(shù)量指標很難判斷被評企業(yè)財務狀況的好壞，但如果將其換算成比率指標，則就可以進行相互比較，從而避免作出錯誤的判斷。

2.趨勢分析法。與財務分析中的趨勢分析法相同，是根據(jù)同一企業(yè)連續(xù)幾年的資料，以某一年為基礎對相同項目或財務指標計算趨勢比率，以觀察各項目或指標的變動情況，從而對被評企業(yè)的成長性進行分析的一種分析方法。通過趨勢分析，可以從對過去的觀察分析中了解企業(yè)在該方面的未來發(fā)展趨勢。因此，信用評級機構在對企業(yè)進行信用評級時會采用趨勢分析法來判斷該企業(yè)資信狀況的發(fā)展趨勢如何。

3.結構分析法，也就是財務分析中所說的垂直分析法。是對企業(yè)財務指標中各分項目與總體項目相比較，從而得出各分項目在總體項目中的重要性、地位及變化情況的一種分析方法。一般而言，某一分項目占總體項目的比重越大，對總體項目的影響也就越大。

4.相互對比法，也就是財務分析中的比較分析法。是通過主要項目或財務指標的相互比較來揭示各項目或財務指標的數(shù)量差異的一種分析方法。它是企業(yè)信用評級中的一種重要方法，可以通過比較不同期、不同企業(yè)的各項指標以及這些指標的標準值，找出差距，以便進一步分析形成差距的原因，進而判斷企業(yè)資信狀況的好壞。總之，無論是從內容上還是方法上，企業(yè)信用評級中對財務狀況的分析都源于財務分析，是對財務分析應用范圍的擴展，在一定程度上促進了財務分析的發(fā)展。

（二）區(qū)別

1.分析主體不同

哲學中將主體界定為實踐活動和認識活動的承擔者。在此，分析主體也就是分析活動的承擔者，應該是指進行財務分析活動的實施者。通俗地講就是誰來進行財務分析。從企業(yè)信用評級的概念容易得出，企業(yè)信用評級中的財務分析主體是信用評級機構，也就是說評級機構作為中介，根據(jù)服務對象的要求對企業(yè)的財務狀況進行分析，并以分析結果作為判斷違約風險形成評級報告的一項依據(jù)。財務分析的分析主體可以劃分為兩個方面：一方面基于企業(yè)所有者和債權人對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的需求，通常他們自己或請專業(yè)的分析師進行相關的財務分析；另一方面，基于企業(yè)內部管理者對企業(yè)整體或局部財務狀況和經(jīng)營成果的需求，通常由企業(yè)內部財務分析人員進行必要的財務分析。因此，企業(yè)信用評級的分析主體具有單一性，而財務分析的主體則呈現(xiàn)多樣化。

2.服務對象不同

信用評級的產(chǎn)生源于20世紀初對美國鐵路債券的評價，其服務對象是購買債券的公眾投資者。到目前為止，企業(yè)信用評級已得到繁榮發(fā)展，但其宗旨仍然是對企業(yè)信用風險的評價，其服務對象主要是公眾投資者和機構投資者（諸如銀行和一些金融機構），他們都是企業(yè)的債權人。因此，在企業(yè)信用評級過程中進行的財務分析也是服務于企業(yè)的這些外部利益相關者。分析主體的不同一定程度上決定了服務對象的不同，根據(jù)財務分析的兩類主體將其服務對象也劃分成兩類，一類是企業(yè)的外部利益相關者，包括所有者和債權人；另一類是企業(yè)內部的利益相關者，即企業(yè)的內部管理人員。與企業(yè)信用評級的服務對象相比，財務分析的服務對象更廣泛。

3.分析目的不同

企業(yè)信用評級中進行財務分析的服務對象是債權人，他們不僅要求及時收回本金而且要得到相應的收益或報酬，而本金收回的及時性和收益的大小與企業(yè)的違約風險相關。因此，分析的目的，一是看對企業(yè)債權能否及時、足額收回，也就是研究企業(yè)償債能力的大??；二是看企業(yè)有無意愿償還其債務。根據(jù)服務對象的不同，財務分析的目的從以下幾個角度考慮：

（1）從所有者角度看，他們關心的是自己的資本能否保值、增值，因此，分析的目的是看企業(yè)的盈利能力、權益結構和營運能力，從而判斷企業(yè)是否具有良好的發(fā)展前景，評價企業(yè)管理者的經(jīng)營業(yè)績，以便做出正確的決策。

（2）從債權人角度看，他們關心的是企業(yè)的償債能力，與企業(yè)信用評級的分析目的一致。

（3）從內部管理者角度看，他們關心的是企業(yè)整體的運作，因此，財務分析的目的不是單一的，而是多角度綜合性的。他們既要考慮所有者的感受去關注盈利能力，又要對企業(yè)的經(jīng)營情況運籌帷幄而去關注企業(yè)的資本結構、營運能力、償債能力、發(fā)展能力、財務風險等因素。

三、相關啟示

本文在明確了企業(yè)信用評級和財務分析相關概念的基礎上，對企業(yè)信用評級與財務分析進行了比較，從中發(fā)現(xiàn)它們既有聯(lián)系又有區(qū)別，同時也得到了以下幾點啟示：

（1）隨著企業(yè)信用評級的發(fā)展，評級過程中進行的分析除了分析企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力外，越來越關注企業(yè)現(xiàn)金流的分析。而財務分析通常未將現(xiàn)金流的分析納入重點分析范圍，從而使某些方面的分析具有局限性，在此，可以借鑒財務分析在企業(yè)信用評級中的應用思路。

（2）財務分析的依據(jù)材料主要是財務報表，而評級機構進行企業(yè)信用評級時不僅要看財務報表而且通常會對企業(yè)的市場競爭力、企業(yè)規(guī)劃、所有者背景等表外事項進行分析，以便考察報表不能反映的償債能力。企業(yè)內部管理者進行經(jīng)營決策時可以綜合考慮信用評級的分析結果和財務分析結果，更加深入地發(fā)現(xiàn)問題，找到解決問題的措施，從而有利于提高決策效率。

（3）財務分析是企業(yè)信用評級過程中非常重要的一個環(huán)節(jié)，隨著企業(yè)信用評級的發(fā)展，評級機構很有可能發(fā)現(xiàn)更多適合評級使用的財務指標或相關財務數(shù)據(jù)，有利于促進財務分析的發(fā)展；同時，隨著財務分析的發(fā)展必定會促進企業(yè)信用評級的發(fā)展，二者相互影響，相互促進，最終有利于市場經(jīng)濟的運行。

篇三 : 淺談如何做好企業(yè)財務分析

摘要：面對瞬息萬變的國內外經(jīng)濟形勢以及激烈的市場競爭，企業(yè)管理層已經(jīng)充分認識到財務分析的重要性。財務分析作為企業(yè)財務管理中重要組成部分，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動發(fā)揮著重要的指導作用，它能夠揭示企業(yè)發(fā)展中的矛盾，提出解決措施和建議。在實際工作中，受各種因素影響造成財務分析質量不高，實用性不強，企業(yè)管理者應高度重視財務分析工作，采取各項措施提升分析質量，將財務分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

關鍵詞：財務分析 重要性 問題 措施

一、引言

自我國成功入世以來，經(jīng)濟保持快速發(fā)展，金融市場日益完善和成熟，但同時也都面臨著日趨激烈的國際市場競爭。外部環(huán)境的快速變化給企業(yè)管理帶來了巨大的影響，企業(yè)財務管理工作，尤其是財務分析工作，面臨的挑戰(zhàn)更為艱巨。

財務分析主要是指企業(yè)運用一定的方法、手段和工具對企業(yè)的財務報表、相關經(jīng)營信息和資料進行整理、研究和提煉，以對企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等進行深入剖析和評價，針對存在的問題提出解決建議或改善措施，同時對企業(yè)未來發(fā)展趨勢進行預測，供企業(yè)管理者進行決策者參考。財務分析對企業(yè)的經(jīng)營活動起著十分重要的作用，可以有效促進企業(yè)的財務管理和經(jīng)營管理的綜合水平的不斷提升。打個形象的比喻，企業(yè)好比是一個人，財務分析就是對這個人進行體檢，并出具健康狀況報告，以針對性的解決問題。

二、企業(yè)財務分析的重要性

財務分析貫穿于企業(yè)經(jīng)營管理和財務管理活動的全過程，它能夠對企業(yè)的經(jīng)營管理進行“診斷”，是企業(yè)健康發(fā)展的“醫(yī)生”，它能夠為企業(yè)管理者各項決策提供支持。

（一）企業(yè)財務分析是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的重要手段之一

企業(yè)價值的最大化也即企業(yè)相關利益的最大化或企業(yè)股東權益的最大化。財務分析通過對過去、現(xiàn)在的企業(yè)財務狀況進行分析和比較來挖掘企業(yè)發(fā)展的內在潛力，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動各過程中存在的問題，從不同的角度來揭示企業(yè)發(fā)展中的矛盾，從而促進企業(yè)采取改進措施，改善企業(yè)經(jīng)營管理模式，整合企業(yè)各項資源，促使企業(yè)向著健康、持續(xù)、穩(wěn)定的方向發(fā)展，促進企業(yè)效益持續(xù)提高，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。

（二）企業(yè)財務分析是對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、財務狀況進行評價的重要依據(jù)

企業(yè)的財務分析主要是通過對資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等相關報表及附注等內容的整理和歸納，將可能影響企業(yè)經(jīng)營成果和財務狀況的各種微觀因素、宏觀因素、客觀因素、主觀因素進行比較，對企業(yè)的現(xiàn)金流量、獲利能力、營運能力、償債能力進行客觀、科學、準確的評價，使企業(yè)管理者及時掌握、了解各項經(jīng)營指標和任務的完成情況，以便及時采取各項措施改進管理，提高經(jīng)濟效益。

（三）企業(yè)財務分析為企業(yè)管理者、債權人等利益相關者提供決策支持

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展規(guī)模逐漸擴大，經(jīng)營業(yè)務呈現(xiàn)出多元化的趨勢，企業(yè)的結構也日趨復雜化。企業(yè)的各利益相關者如何才能做出正確的決策？這不僅需要豐富的市場經(jīng)驗，更需要具備豐富的財務知識，只有具備了豐富的財務知識才能讀懂企業(yè)的財務報表和進行獨立的財務分析。

如：作為企業(yè)的投資者和債權人，最關注的是企業(yè)的盈利能力和所具備的償債能力。所以，他們必須隨時關注和掌握企業(yè)的經(jīng)營成果、財務狀態(tài)、資金狀況、運營風險狀況等，通過深入分析，預測投資風險程度和收益水平，對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展期前景作出客觀的評價，為最終做出正確的決策提供支持。

三、目前企業(yè)財務分析中存在的普遍問題

由于財務管理在不同的企業(yè)中所處地位不同，因此企業(yè)管理者對財務分析重視程度也有差別。下面就財務分析工作中普遍存在的一些問題進行簡析。

（一）不能深刻認識財務分析的重要作用

財務分析能使企業(yè)的領導者及時對企業(yè)的各項資產(chǎn)、負債、所有者權益的狀況做到心中有數(shù)，并及時對企業(yè)的經(jīng)營做出決策、計劃，同時協(xié)調和控制企業(yè)的資源，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和有效利用。但是，我國目前很多企業(yè)的領導者偏重于市場開發(fā)以及生產(chǎn)過程管理，而對企業(yè)財務管理重視不夠。沒有認識到財務管理和財務分析的本質，不能利用財務分析對企業(yè)各項管理進行梳理和評價，使財務分析工作更多流于形式，其作用并未得到真正的發(fā)揮。

（二）財務分析依據(jù)的基礎資料存在一定局限性

當前很多企業(yè)的財務分析人員所依賴的數(shù)據(jù)大部分源于財務報表，由于不同時期會計準則及會計制度的變化、企業(yè)選用的會計政策亦非一成不變，這就使得直接從財務報表中取得的數(shù)據(jù)具有一定的局限性，削弱了所使用數(shù)據(jù)的可比性，降低了財務分析的實用性和指導性。這就要求財務人員在進行分析時還必須將一些非財務信息納入進來，通過多維度、多角度進行分析和驗證。在實際工作中，部分企業(yè)為了自身利益，往往違反規(guī)定粉飾財務報表，如果以經(jīng)修飾的會計信息為基礎進行分析，其結論也必然脫離實際、不夠客觀，從而使財務分析失去了應有的意義。

（三）財務分析方法和手段尚不完善

目前很多企業(yè)的財務分析人員在進行分析時所采用的分析方法較為單一，財務分析中常用的一些分析方法如：比較分析、趨勢分析、比率分析等，雖然都有其本身的特點和優(yōu)勢，但也都存在一定的局限性，必須將幾種分析方法綜合使用，才能取得預期效果。分析方法使用不當不僅使得財務分析流于表象，不能揭示數(shù)據(jù)背后隱藏的問題，更談不上提出針對性的措施和建議。隨著企業(yè)管理信息化的不斷發(fā)展，財務分析中所能夠采取的手段也越來越多樣化，如辦公軟件的運用、財務管理信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)采集、互聯(lián)網(wǎng)信息收集等等，但這些新的分析手段的運用還需要財務分析人員對這些技能熟練掌握。

（四）忽視了財務分析中對未來的預測功能

目前更多企業(yè)的財務分析是事后分析，過于注重對已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)營活動進行財務分析，而忽視了對未來業(yè)務活動趨勢的分析和預測。這種缺乏未來預測的財務分析只能是片面的發(fā)現(xiàn)企業(yè)過去出現(xiàn)的問題，并滿足于企業(yè)已經(jīng)取得的經(jīng)驗和成績。同時，在分析過程中也是以靜態(tài)的、企業(yè)內部的會計資料為主，缺乏對動態(tài)的、外部的會計資料的結合使用，從而使財務分析結果對企業(yè)未來發(fā)展的指導意義大打折扣，對企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃及動態(tài)調整也難以產(chǎn)生良好的支持作用。 （五）財務人員業(yè)務素質不足

目前，隨著市場經(jīng)濟的不斷深化和發(fā)展，企業(yè)間的競爭越來越激烈，企業(yè)管理也逐步朝著戰(zhàn)略管理、風險管理的方向發(fā)展，如何做好企業(yè)的戰(zhàn)略管理、風險管理，對財務分析人員提出了更高的要求。財務人員不僅要具備豐富的財務專業(yè)知識、熟悉各種財務分析方法、熟練運用各種分析工具，還必須提升自己的綜合能力，要懂生產(chǎn)、懂經(jīng)營。目前來看，大多數(shù)企業(yè)財務分析人員業(yè)務素質距要求還有相當差距，仍不能適應和滿足新時期企業(yè)財務分析工作的要求。

四、企業(yè)財務分析的思維方法

企業(yè)在做財務分析時必須依托正確的思維方法。以企業(yè)效益分析為例，分析的側重點主要包括成本分析、費用分析、損益分析等，分別簡述如下：

（一）成本分析

成本分析主要是針對企業(yè)的主營業(yè)務成本進行分析，主要應從四個方面來進行：1、同期對比分析：將本年數(shù)據(jù)與上年同期數(shù)據(jù)進行比較分析，找出數(shù)據(jù)變化原因，指明企業(yè)成本管理中的不足和亮點；2、預算完成分析：將本年數(shù)據(jù)與預算數(shù)據(jù)進行比較，重點分析各種有利和不利因素對預算完成造成的影響；3、成本趨勢分析：對企業(yè)連續(xù)幾年的成本數(shù)據(jù)分析變動趨勢，尋找變化規(guī)律和影響因素，為今后成本預測和提前采取應對措施提供支持；4、成本結構分析：對主營業(yè)務成本各成本要素進行結構分(）析，找出關鍵成本要素，以確定企業(yè)成本管控重點，做到有的放矢。

（二）費用分析

費用分析主要是指對企業(yè)期間費用進行的分析，主要包括管理費用、營業(yè)費用、財務費用。在費用分析方面，重點關注三個方面：1、費用發(fā)生的必要性，如，企業(yè)宣傳費、業(yè)務招待費的發(fā)生，是否是企業(yè)所必須的支出、其支出能否為企業(yè)帶來效益，費用支出是否有嚴格的管控程序等。2、費用發(fā)生是否符合標準，如，員工工資、工會經(jīng)費、教育經(jīng)費等相關支出是否符合國家相關法律、法規(guī)規(guī)定的列支標準。3、費用支出是否有預算，預算控制環(huán)節(jié)是否有效，對于費用超支和節(jié)約都要找出原因和責任主體，以便于今后加強費用預算的編制和管控。

（三）損益分析

損益分析，指對企業(yè)盈利情況的分析，由于企業(yè)的利潤是通過收入減去各項支出計算得出，因此，對利潤情況的分析應從三個方面入手：1、收入變動情況：在收入分析中要明確產(chǎn)品價格變動和銷售量變動帶來的影響；2、成本變動情況：見4.1成本分析，不再贅述；3、稅金變動情況：重點分析本企業(yè)納稅結構和收稅政策變化帶來的影響。通過損益分析可以讓企業(yè)管理者明白影響利潤變動的主要因素，為管理者的進一步?jīng)Q策提供依據(jù)。

（四）實例說明

例：A企業(yè)只生產(chǎn)某一種產(chǎn)品，2011年與2010年產(chǎn)品銷售量相同，2011年公司拓展的海外市場，2010年僅在國內市場有銷售，主營業(yè)務收入及主營業(yè)務成本數(shù)據(jù)假設如下：

分析：單從數(shù)據(jù)看，該企業(yè)的主營業(yè)務收入和主營業(yè)務成本都有了不同程度的增加，通過對主營業(yè)務收入增加的原因進一步分析：主營業(yè)務收入的增加是由于國外市場的開拓取得進展，在11年海外出口訂單大幅增加，海外業(yè)務帶來的收入增長達到35%，在公司兩年總銷售量變化不大的情況下，國內業(yè)務增長15%主要是由于產(chǎn)品銷售價格提高所致。該企業(yè)主營業(yè)務成本的增加主要是受物價水平影響，材料費用、職工薪酬都有所增加，但增幅均低于收入增幅，表明公司成本控制較好，產(chǎn)品盈利能力得到提高。因此，我們可以得出結論：企業(yè)產(chǎn)品目前受到國內外市場歡迎，價格處于上升階段，且產(chǎn)品盈利情況良好，企業(yè)應擴充產(chǎn)能，加大產(chǎn)品市場供應。

通過以上實例可以看出，正確、精準的企業(yè)財務分析，不能簡單是各種數(shù)額之間的對比，要深入挖掘財務數(shù)據(jù)背后所代表的更深層次的內容，通過分析找出影響這些數(shù)據(jù)變化的主要原因，并針對這些原因提出相應的措施或建議。

五、提升企業(yè)財務分析質量的措施

高質量的財務分析能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中的問題，能夠給企業(yè)管理者提供解決問題的措施和建議，能夠給企業(yè)管理者提供強有力的支持，要做好財務分析，應重點從以下幾個方面入手：

（一）要提高度企業(yè)管理者對財務分析的重視程度

企業(yè)管理者必須高度重視財務管理，并把財務分析作為診斷企業(yè)經(jīng)營問題，提升企業(yè)經(jīng)營績效的重要手段和方法，組織、協(xié)調好企業(yè)內部各項資源，使財務人員在進行分析過程中能都得到足夠的支持。企業(yè)的財務人員必須清楚的認識到做好財務分析工作是充分發(fā)揮財務管理在企業(yè)管理中作用的最好途徑，要把財務分析工作當做一門“藝術”來進行研究，避免簡單的數(shù)字游戲，要通過提升自身業(yè)務能力來做好財務分析，不斷提高企業(yè)財務分析的質量，從而為不斷完善企業(yè)的經(jīng)營管理、提高企業(yè)的的經(jīng)濟效益發(fā)揮最大的作用，

（二）完善企業(yè)財務指標體系，保證財務數(shù)據(jù)的真實可靠

企業(yè)在會計處理中要嚴格遵循國家會計制度和會計準則的相關要求，確保企業(yè)報表數(shù)據(jù)真實性、可靠性。財務人員在進行財務分析過程中，一定要結合企業(yè)實際經(jīng)營業(yè)務特點，選取適用指標（或將相關指標進行“改造調整”），建立起符合本企業(yè)特點的、適用的分析指標體系，要避免照搬財務分析理論而忽視適用性。有了適用的指標體系，才能為全面提高企業(yè)財務分析的效果打好基礎。

（三）加強財務分析方法和手段的綜合利用

在財務分析過程中，財務人員要對各種分析方法加以綜合使用，如對對比分析和比率分析相結合、定量分析和定性分析相結合等，這樣能夠更為有效的發(fā)現(xiàn)影響數(shù)據(jù)變動的根本性因素，以采取應對措施。同時，財務人員也要熟練掌握各種分析工具的運用，深入了解本企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務，以豐富分析手段和擴大信息來源，提升分析質量。

（四）加強財務分析實際應用，獎優(yōu)罰劣

古人云：“用則進、廢則退”。企業(yè)管理者是否在實際經(jīng)營管理中對財務分析進行有效利用，是否對財務分析中發(fā)現(xiàn)的問題進行責任落實，對分析中總結出來的好的成績進行褒獎，也是影響財務分析質量的一個關鍵因素。通過強化應用，能夠提高財務分析人員及各相關人員的參與意識，促進溝通交流，提高財務分析質量。

（五）提高財務分析人員素質

做好財務分析并非一般會計人員就能勝任，它要求財務人員必須具備較高的業(yè)務素質和綜合素質。這就要求企業(yè)一方面應設置財務分析專崗來開展分析工作，一方面要重視對分析人員的選拔和培養(yǎng)。在人員培養(yǎng)過程中，除了專業(yè)知識以外，其綜合能力的培養(yǎng)更為重要。如，分析人員要熟悉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點，能夠根據(jù)企業(yè)特點建立適用的分析指標體系，從而才能實現(xiàn)高質量的財務分析。

總之，企業(yè)的財務分是一項綜合性很強的工作，它不僅僅是局限于對財務指標的表層分析上，而是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)進行深入剖析，總結經(jīng)驗、發(fā)現(xiàn)問題，幫助企業(yè)的管理層和決策者為改善企業(yè)管理、提升經(jīng)濟效益，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展服務。